轉自證券日報之聲公衆號

據新華財經消息，北京時間3月23日凌晨，美聯儲公布了3月份FOMC（聯邦公开市場委員會）會議聲明，基本如市場預期，再次選擇加息25個基點，將聯邦基金利率上調至4.75%至5%區間，達到2007年底以來最高水平。

本次加息，是美聯儲從去年开啓貨幣緊縮進程後，連續第9次加息，累計加息幅度已達到475個基點。不過，與前8次不同，在此次會議聲明中，美聯儲特意刪除掉了“認爲繼續加息是適當的”的措辭，而改爲“一些額外的政策收緊可能是適當的”。

“去年以來的8次聲明中都使用‘持續加息’措辭，而本次卻沒有提及，說明美聯儲已經开始向市場釋放未來很快將會達到利率峰值的信號。”領秀財經首席分析師劉思源對《證券日報》記者談道。業界也普遍認爲，這樣的改變暗示美聯儲本輪加息或已接近尾聲。

之所以出現上述措辭的變化，主要原因是近期美國銀行系統出現的危機。

美聯儲主席鮑威爾在發布會上作出了重點回應。鮑威爾表示，美國銀行體系健全且有彈性。近期的事件可能導致家庭和企業信貸條件的收緊，並對經濟活動、就業和通脹造成壓力。但是現在判斷銀行業風險的影響還“爲時尚早”，因此也無法確定貨幣政策需如何應對。

“美聯儲不斷連續加息造成了美國和全球金融體系的不穩定，這是美聯儲試圖在抑制通脹和防範金融危機之間尋找平衡的必然結果。”薩摩耶雲科技集團首席經濟學家鄭磊表示，美聯儲希望在夾縫中實現經濟“軟着陸”，就像駕駛飛機穿越雷雨雲層，隨着加息推進，外部環境明顯惡化，飛機本身也出現了零件松動。繼續拉高很可能在空中解體，但如果放棄努力，同樣會產生災難性的後果。

在本次的FOMC會議上，美聯儲還發布了最新的利率路徑與經濟增長預測。在利率方面，美聯儲官員預計2023年利率將達到5.1%，與去年12月份預測保持一致，2024年利率小幅上調（由4.1%上調至4.3%），2025年利率水平也與前次預測保持一致。

來源：美聯儲官網

劉思源認爲，美聯儲歷來都是“先喊話再落實”，給市場反應時間的同時也通過經濟數據進一步引導市場預期。本輪加息周期也是如此，預計在年中達到利率峰值後，下半年將有停止加息甚至考慮降息的可能。

中金公司研報認爲，近期發生的銀行業風波讓美聯儲未來進一步加息的必要性下降，從點陣圖來看，美聯儲官員對2023年底的聯邦基金利率中值預測保持在5.1%不變，由於目前利率已加至4.75%至5.0%，這或意味着未來還有最後25個基點的加息。

在鄭磊看來，當前美聯儲不得不微調其政策，加強國內金融體系穩定，並警惕國際金融體系的變化。未來加息路徑不確定，4月份觀察效果，可能再加息25個基點就會達到極限。

在經濟增長方面，美聯儲官員進一步下調了今明兩年的經濟增速預期。與去年12月份的預測相比，2023年GDP增長預期由0.5%進一步下調至0.4%，2024年由1.6%下調至1.2%。2025年則由1.8%微調至1.9%。

上述研報認爲，美國銀行業風波是需求衝擊，對其經濟增長和通脹都會產生抑制作用，但考慮到美國還面臨許多供給約束，這會降低需求衝擊對通脹的影響，最終結果更可能是美國經濟出現“滯脹”格局。

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