美股「最糟時機」過了嗎？小摩：修正階段接近尾聲

美股本週面臨劇烈拋售，標普 500 指數自 2 月歷史高點回落近 9%，科技股更已跌入修正區間。在市場對經濟衰退風險的擔憂升溫之際，摩根大通（JPMorgan）最新報告指出，「美股最糟糕的修正階段或已過去」，理由是信貸市場顯示經濟衰退的可能性遠低於其他市場的預測。

我是廣告請繼續往下閱讀摩根大通報告指出，美股過去幾週的拋售，與市場對關稅政策和經濟衰退風險的擔憂有關，就連高盛、花旗等投行也接連下調美股評級，原因包括川普的貿易政策反覆無常、政府裁員帶來的不確定性，以及經濟成長前景惡化。

對此，摩根大通策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 和 Mika Inkinen 週三（13）發布報告表示，過去兩年，信貸市場在預測經濟衰退方面比股票或利率市場更為準確，而目前信貸市場對美國經濟衰退的可能性持懷疑態度。

根據該報告，美國小型股反映的經濟衰退機率約為 50%，利率市場與大宗商品市場的預期亦趨於悲觀，然而，債市則顯示美國經濟衰退的可能性僅為 9% 至 12%。這表明市場的恐慌可能被放大，而非真實反映經濟基本面。

此外，摩根大通認為，近期股市的下跌主要由量化基金的倉位調整所驅動，而非主動型基金經理重新評估經濟前景。一些多策略對沖基金目前正經歷自疫情初期以來最大的市場壓力，被迫迅速平倉擁擠交易。

儘管如此，該行分析認為，ETF 資金持續流入可能為市場提供支撐，共同基金、固定收益養老基金與主權財富基金的再平衡操作，可能帶來高達1350億美元的潛在買盤。

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