財報亮眼股價淡？台積電法說藏關稅警訊　郭明...

台積電昨（17）日召開法說會，公布第1季每股稅後純益13.94元，創單季歷史次高，第2季營收預估季增13%、優於市場預期，全年美元營收也維持年增24%至26%的成長目標。然而市場反應冷淡，股價幾乎收在平盤，終場上漲0.35%或3元，收850元。法人認為，主因在於法說會中釋出的「關稅+通膨成本」壓力訊號，讓投資人開始計算「未來的代價」。

我是廣告請繼續往下閱讀天風國際證券分析師郭明錤指出，儘管台積電展望樂觀，但在提到美國亞利桑那州廠的擴張計畫時，透露出潛在的獲利挑戰。他說，根據台積電說法，考量美國廠帶來的毛利率稀釋，以及通膨與關稅的疊加影響，未來「長期毛利率預估將維持在53%以上」，明顯低於第1季的58.8%。

郭明錤進一步解釋，這代表美國生產成本真的不便宜，「初期因海外晶圓廠量產導致毛利率稀釋的影響約為每年2%至3%，後期則將擴大為3%至4%。」

回顧台積電法說重點，除了重申AI、HPC等高效能運算需求仍強勁，第2季預估營收可達284至292億美元，優於市場預估的個位數季增幅。毛利率預估落在57%至59%。

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