來源 | 東哥解讀電商
作者 | 金珊

今日，電商巨頭亞馬遜發布了2023年Q2的業績公告。財報顯示，亞馬遜Q2營收1343.8億美元，同比增長11%，高於市場預期的1316.3億美元。Q2經營利潤達到76.8億美元，也遠高於市場預期的47.2億美元。

營收和利潤均遠超市場預期，亞馬遜盤後股價迅速攀升。股票報價140.2美元，同比漲超8.7%。在這一輪財報季當中，谷歌、META等科技概念股都已經交出了超過市場預期的財報，股價上漲。經歷疫情後消費習慣變化、 裁員後的亞馬遜，也在北美大環境的趨穩下，走出最壞的時刻。但亞馬遜的業績還有隱憂。

北美零售堅挺，營收利潤超預期

通脹壓力減輕，北美零售堅挺。

總體來看，亞馬遜交出了遠超出市場預期的財報。Q2營收1343.8億元，同比增長11%。亞馬遜給出的下個季度的直營在1380億至1430億美元之間，換算爲同比增速是9%至13%之間。基本高於市場預期的1383億美元。預計Q3的經營利潤也在55億至85億美元，高於市場預期的54.1億美元。

亞馬遜終於翻身，這背後也是北美的環境向好。此前關於北美經濟衰退的言論甚囂塵上。但從目前來看，市場並沒有大家預期的那么差。

美國勞工統計局公布的數據顯示，6月CPI較去年同期上漲3%，是去年三月以來最小增幅。雖然和美聯儲預期的目標不符，但也有回暖的跡象。亞馬遜這個季度收到匯率帶來的負面影響已經降低到3億美元，和千億規模相比微乎其微。

美國商務部公布6月零售銷售額爲6895億美元，環比增長0.2%，不及預期值0.5%，6月零售銷售額同比增幅爲1.5%。同比來看，在线銷售表現最佳，同比增長9.4%。另一方面也證明了北美環境不確定性的情況下，民衆偏向了更有性價比的網上購物，线下的消費增速放緩，有利於亞馬遜等電子商務平台。

按照地域和類型的結構來看，北美業務營收825.5億美元，同比增長11%，高於市場預期的796.8億美元；國際業務營收297億美元，同比增長10%；AWS業務營收221.4億美元，同比增長12%，高於市場預期的217.1億美元。

按照業務的分類來看，二季度亞馬遜线上商鋪營收529.7億美元，同比增長4.2%，高於市場預期的524.5億美元；實體店業務營收50.2億美元，同比增長6.4%，略高於市場預期的49.6億美元；第三方賣家服務業務營收323.3億美元，同比大幅增長18%，並超出市場預期的312億美元；訂閱服務業務營收98.9億美元，同比增長14%，略高於市場預期的97.9億美元。

亞馬遜Q2的員工人數下滑了4000人，總員工數量已經連續三個季度下降。Q2的總運營費用1267.0億美元，同比增長7.5%，是近六年依賴的最低增幅。運營成本693.7億美元，同比增長4.4%；履約費用213.1億美元，同比增長4.7%；研發費用219.3億美元，同比增長21.4%；銷售及營銷費用107.5億美元， 同比增長6.5%；一般及行政費用32.0億美元，同比增長10.3%。

Q2亞馬遜經營利潤爲76.8億美元，遠高於市場預期的47.2億美元。當季經營利潤率達5.7%，高於市場平均預期3.46%，亞馬遜的強勢反彈，這也意味着經歷了降本增效之後的亞馬遜，可能將會持續擺脫低利潤率。

亞馬遜高管也表示，“目前全球的區域化情況、成本結構控制以及通脹壓力下降都讓我們倍感振奮，我們仍在努力，希望成本結構能逐漸恢復至疫情前水平。”

高增長的背面

這份積極的財報背後，也暗藏隱憂。首先是市場最近一直擔心的AWS雲業務，營收增速已經連續第六個季度下降。拐點沒有浮現。

對比谷歌雲Q2的增速在28%，環比沒有出現下滑。Azure的Q2營收增長26%，智能雲（包括Azure在內）整個板塊的營收爲240億美元，同比增長15%。在當下AI風潮下，OpenAI使用了Azure的智能雲服務，已經是微軟最大的廣告。相比之下，亞馬遜依然是雲市場的巨頭，增速放緩難免令人擔憂。

在財報電話會上，亞馬遜高管也對此進行了解釋，“大家在探討AWS業務增長的時候，需要考慮AWS業務收入運行率高達880億美元。能在如此大體量的業務上實現兩位數增長並同時進行成本優化，我們需要增加大量新用戶與新工作負載。因此，提到上季度，我對AWS業務的用戶渠道、新工作負載、團隊推出的新功能等表現感到高興與振奮。正如大家所看到的，未來成本優化工作將逐漸趨穩，用戶也將進行新規劃並取得成果。此外，生成式AI的到來也將爲AWS帶來更多的增長機遇。”

可以說，造成亞馬遜AWS雲業務壓力大的原因，還是目前雲市場的競爭激烈。各行業的數字化進程並非一蹴而就，速度相對緩慢。增量難維持高增長。存量帶動相對有限。雲市場开啓了以價換量。但雲市場的大盤總體還在增長，AWS雲作爲行業前沿依然有機會。

同時，超乎市場預期的是傭金和廣告的收入，主要來自於第三方的商家，結合自營店鋪的增長率放緩。這也意味着亞馬遜商業化加速，可能商家的傭金提高。

5月初，亞馬遜宣布將提高印度站多個品類的抽成費率，類目涵蓋家居、寵物、電子產品、美容、服裝等。

亞馬遜的廣告收入暴漲也暗示着賣家競爭激烈。

總體而言，亞馬遜走出陰霾，結合今年Prime day的表現來看，下半年的勢頭還會持續。但AWS雲業務放緩和第三方賣家競爭激烈帶來的影響是長期的。

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