一、股神巴菲特眼光穩贏！日本股指日經225指數創33年新高

日本‘失去的十年’（lost decade）導致日本股市從泡沫破滅後跌跌不休。不過最近感覺是日本回來了——至少對外國投資者來說是這樣。

5月19日星期五，日經225指數盤中上衝至30924.57點，且收於近33年高點30808.35點。上一次該基准指數處於這一水平時，手機還不能發送短信，日本還是僅次於美國的世界第二大經濟體，而1990年的日本股市還處於“泡沫時代”。

  近年來，由於日本國內經濟改革停滯不前，日本股票市場長期被國際投資者忽略。大約三年前，美國著名投資人沃倫巴菲特對日本的巨額押注震驚了整個投資界。

在本輪日本股市連續上漲之前，巴菲特今年4月初在接受日媒採訪時表示，他打算增加對日本股票的投資。

我們回顧下：2020年8月，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司以60億美元买入伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產、住友商事等日本五大商社的股票，然後在同年11月增持約24億美元。

彼時，疫情對日本經濟造成影響，巴菲特在日本买入的也並非是具有巨大增長潛力的初創公司或新能源產業，相反，他看好伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事等日本五大商社的股票。

當時除了伊藤忠商社以外，其他四家公司的股價都低於账面價值。近三年來，這五家商社的股價和業績表現出色。丸紅商事股價漲逾兩倍，三井物產、三菱商事股價翻了一番以上。

　　在最近的財報季中，巴菲特的五個標的都是大贏家。他在4月表示，其在日本擁有的股票比在除美國以外的任何地方的都多。這位92歲的大師投資者說，他是被這些股票的收益率和紅利所吸引。

在今年5月初舉行的伯克希爾哈撒韋年度股東大會上，巴菲特表示，“從整體來看，這些公司能夠支付不錯的分紅，在某些情況下也會回購股票，我們也能很好地理解他們所擁有的一大堆業務，同時還能通過融資解決匯率風險問題，所以我們就开始購买了。”

　　“巴菲特效應肯定在這裏。”Lombard Odier亞洲高級宏觀策略師Homin Lee表示：“一個傳奇的投資者對一個特定的國家感興趣......不同類型的投資者都在關注。”

　　“最近日經指數天天漲，幾乎停不住。”日本國立政策研究大學院大學經濟學教授邢予青對第一財經記者表示，日本在芯片全球產業鏈調整中獲得的新機會，也讓巴菲特看到了投資價值，“巴菲特投資日本，不僅僅是看日本股市的估值低，巴菲特具有非常高的敏感性。”

作爲象徵低估值的股價指標，日本股的PBR（股價淨值比）之低被認爲是巴菲特看好日本股票的原因之一。日本上市企業的五成以上低於1倍，陷入世界罕見的低估值。(從這一方面出發，我們可以考慮拿出一部分倉位去布局配置港股超低估的優質公司 供參考)

野村東方國際證券的研報指出，從日本TPX500指數、美國S&；P500指數、歐洲STOXX600指數、中國滬深300指數的成分股來看，TPX500指數成分股中市淨率低於1的比例約爲42%，顯著高於STOXX600指數的22%、滬深300指數的17%以及S&；P500指數的5%。日股破淨率更高的原因有多方面的，包括了長期的通縮環境及經濟低迷、被廣泛接受的被動投資以及公司治理結構仍不完善等。

在富達國際日本投資主管Miyuki Kashima看來：“全球投資組合普遍低配日本市場的情況已經持續了一段時間，這主要是由於日本‘失去的十年’（lost decade）導致了投資者對日本市場的誤判。”

財經評論員郭施亮告訴記者，“1985年廣場協議籤訂之後，日元迅速升值，並導致大量資金湧向了日本市場，但也埋下了之後的經濟發展隱患。投機氛圍濃厚、資產價格泡沫膨脹，巨大的資產價格泡沫對當時的日本經濟造成了巨大的影響。1990年之後，日本當局採取了一系列政策收緊措施，日本央行也緊隨跟進，從高度膨脹的泡沫化時代到貨幣金融政策的急剎車，引發了當年日本資產價格泡沫的破裂。股市暴跌、房地產價格重挫加速了泡沫破裂的速度，自1991年开始到2000年長期經濟不景氣的社會現象也被稱爲日本‘失去的十年’。”

不過，Miyuki Kashima指出，自2012年以來，日本經濟一直低調地穩步復蘇，企業盈利能力也出現結構性改善，但這些轉變至今仍被市場所忽視。不少日股估值仍被低估，因此有不少好的投資標的未被發掘，存在多樣化的投資機遇。

獨立國際策略研究員陳佳告訴記者，在安倍經濟學精神實質得以維持的前提下，日本目前的宏觀流動性十分充裕，海外資金赴日投資熱情高漲。

根據日本交易所集團的數據，4月海外投資者淨买入價值2.15萬億日元（約合157億美元）的日本股票，爲2017年10月以來最大規模的外國人淨購买量。

“微觀層面，日本當前旅遊業復蘇、產業資本支出加速回暖，企業基本面包括營收和淨利水平也處與近三年最佳狀態。再加上一部分美國華爾街機構爲了對衝2023年美國經濟硬着陸風險，選擇分散一部分資金在非美元計價資產上，日元計價資產以其良好的流動性和套利特點正中下懷。總體而言，這一輪日本牛市是具備一定的基本面支撐的。”陳佳說，“從大的交易板塊角度來說，以巴菲特重倉的日本五大綜合商社伊藤、丸紅、三菱、三井和住友爲代表，日本在消費、能源、零售、化工以及消費類電子應用技術領域的商業投資價值近年來在穩步提升。五大商社從原本的資源類企業逐漸向非資源領域投資並逐漸優化的進程預期還將持續加速一段時期。此間五大社所涉足的核心板塊並取得技術突破和市場優勢的龍頭板塊都是可供國際投資者參考的熱點領域。”

二、恆瑞醫藥獲葛蘭女神or大媽中歐醫療持續加倉  

5月18日收盤後，恆瑞醫藥因股份回購發布了最新的前十大股東持股情況，公告顯示，截止至5月15日，葛蘭旗下基金、以及醫藥ETF均對其進行加倉。

具體來看，中歐醫療健康目前持有恆瑞醫藥7165.82萬股，環比一季度末持股數量增加309.85萬股，佔總股本的比例提升至1.12%，位列第八大股東。

截止一季度末，恆瑞醫藥爲中歐醫療健康第六大重倉股，持倉市值爲29.36億元，而以5月19日收盤價49.13元計算，該基金持有恆瑞醫藥市值已達35.2億元。

從葛蘭的加倉節奏來看，中歐醫療健康於2022年一季度進入恆瑞醫藥前十大股東之列，彼時持股數量爲3494.74萬股，在緊接着二季度小幅度減持後，後續則連續增持。

2022年三季度，葛蘭大幅加倉恆瑞醫藥，當季增持股數達2980.33萬股，隨後在2022年四季度、2023年一季度繼續买入恆瑞醫藥，增持數分別爲475.63萬股、343.78萬股。以平均股價粗略測算，中歐醫療健康已增持該股市值超15億元。

葛蘭在一季報中也表明了她的配置方向，醫藥行業的長期增長邏輯沒有發生根本性的變化。創新依然是行業成長的最爲重要的驅動力。

除此之外，二季度以來，恆瑞醫藥還得到易方達滬深300醫藥衛生ETF的加倉，目前，該ETF持倉數量爲4698.35萬股。另一方面，北向資金卻繼續對恆瑞醫藥進行了減持。

葛蘭作爲基金經理，管理了哪些基金？下面5只基金：

1、中歐研究精選混合A (011435)

2、中歐研究精選混合C (011436)

3、中歐阿爾法混合C (009777)

4、中歐阿爾法混合A (009776) ;

5、中歐醫療創新股票A (006228)

6、中歐醫療創新股票C (006229)

7、中歐明睿新起點混合 (001000)

8、中歐醫療健康混合A (003095)

9、中歐醫療健康混合C (003096)

目前爲止，以上就是葛蘭管理的5只基金，基金有A份額和C份額區別是資費收費情況不同，面向投資時間長短不同而設置的。

葛蘭管理的5只基金都有個特點，葛蘭特別喜歡愛爾眼科，5只基金都是重倉持有，倉位佔比從5%到封頂的10%不等。

葛蘭最爲大家所知的是這二只基金：中歐醫療健康混合、中歐醫療創新股票。 二只我也买了，幸好當時只是試探性關注避免遺忘的小买了100元或者200元。一直關注下來，基金業績表現不佳，也沒有追加大的建倉买入。

葛蘭管理的二只基金，中歐醫療健康混合、中歐醫療創新股票，持倉股前面十大持倉重合度非常的高，業績走勢也相似度很高。

中歐醫療健康混合 十大持倉股  PK   中歐醫療創新股票 十大持倉股

葛蘭管理的基金：  中歐醫療健康混合、中歐醫療創新股票，

PK 樓慧源管理的基金：交銀施羅德醫藥創新股票。

大家傾向於哪個？

我覺得樓慧源管理的基金：交銀施羅德醫藥創新股票，會更勝一籌！也用實際行動建倉买入了此基金。 供參考。不作爲投資建議。

三、昔日“私募一哥”徐翔大战華麗家族驚動上交所

5月17日華麗家族召开股東大會，雙方出現激烈交鋒。當晚華麗家族公告，公司召开的2022年年度股東大會審議的21個議案全部遭否決。同時，上交所就公司股東大會及媒體報道相關事項發出了監管工作函。

話題有了熱度，有了人氣，於是有了炒作的基礎，華麗家族在5月16號和18號都是漲停收盤。

這就是A股的注意力經濟學，任何公司，別管任何形式，只要能獲得股民的注意力，股價都有可能暴漲。

比如之前美國大選，奧巴馬當選奧馬電器漲停，川普當選，川大智勝漲停，甚至娛樂圈有明星出軌，紅牆股份也會盤中大漲。。

我們常說A股題材炒作厲害，上面就是最簡單的“題材”炒作。本質上，任何題材炒作，都是講故事，故事講的越動聽，餅畫的越大，獲得的關注度越高，就能夠吸引足夠多的投資者參與。

但是題材炒作，往往因爲沒有後續基本面兌現，隨着市場關注度的下降，最終絕大部分公司走勢都是A下來。

華麗家族屬於房地產开發公司，2022年全年營業收入近2.1億元，淨利潤7648萬元(這是真的嗎  大家相信淨利潤真有這樣？)。2023年一季度只賣出了300平米的房子，營收僅有1046萬元，歸母淨利潤還虧損了1247萬元。華麗家族5月18號市值55億元，市淨率1.48倍。這個估值是太高了 可以說是天花板的高！

萬科A市淨率0.71倍，保利發展市淨率0.87倍，港股內房股 碧桂園市淨率0.19倍，雅居樂集團市淨率0.13倍，中駿集團控股市淨率0.1倍，德信地產市淨率0.18倍，港龍中國控股市淨率0.13倍，融創中國市淨率0.12倍，富力地產市淨率僅僅0.08倍。(備注：融創中國和富力地產是已經出險房企。)

世界經濟史，就是一部基於假象和謊言的連續劇，要想獲得財富，做法就是認清其真相，參與其中，然後在假象被公衆認識之前退出遊戲！

                ——喬治索羅斯

四、2023.5.19周五交易日資金流向排行榜：總金額排行榜，淨流入排行榜，淨流出排行榜，概念板塊排行榜(芒格說：要在有魚的地方釣魚)

【收評：滬指縮量震蕩跌0.42% 芯片概念股全天強勢領漲】

5月19日電，大盤全天走勢分化，滬指衝高回落小幅下跌，創業板指震蕩反彈。盤面上，半導體板塊全天強勢，恆爍股份、長光華芯20CM漲停，睿能科技、德明利漲停。LED概念股震蕩走強，芯瑞達漲停，艾比森漲超9%。消費電子概念股盤中活躍，智動力20CM漲停，惠威科技、美格智能漲停。中藥股盤中衝高，貴州三力漲停，太極集團再創歷史新高。下跌方面，AI概念股陷入調整，應用方向領跌，榮信文化、凱淳股份跌超10%。總體上個股上漲和下跌家數基本相當。滬深兩市今日成交額8480億，較上個交易日縮量319億。板塊方面，存儲芯片、半導體、智能音箱、中藥等板塊漲幅居前，教育、傳媒、CPO、ChatGPT等板塊跌幅居前。截至收盤，滬指跌0.42%，深成指漲0.12%，創業板指漲0.03%。北向資金全天淨賣出22.26億元，其中滬股通淨賣出22.43億元，深股通淨买入0.17億元。(來自財聯社APP)

友情提醒：

本账戶僅爲踐行實驗中國式長期價值投資，是我個人家庭投資或成功或失敗的記錄，並不構成投資建議。

      文章只是傳達投資理念和邏輯，不構成任何投資建議。如果文章內容涉及到個股，絕非推薦，股市有風險，投資需謹慎，請獨立判斷！如果對投資朋友們有啓發意義，重在投資理念、投資體系的構建上，而在個股上我也一定會有看錯的時候，注意是“一定”。抄作業容易，抄體系難，抄心情更難，切記，切記！所以，請大家對自己/信任你的人的血汗錢負責，如果你沒有獨立的判斷，我強烈建議你不要操作。

愛因斯坦說，世界上最強大的力量不是原子彈，而是“復利+時間“。巴菲特：財商教育越早越好。找優秀企業，時間的玫瑰，分享投資心得經驗，廣播有益正確的投資理念。希望朋友們有所悟、有所得，愛上投資理財並慢慢變富。

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