來源：金融虎網   作者：凱文

今日，優信(Nasdaq: UXIN)公布截至2023年3月31日的第四季度和財年未經審計的財務業績顯示，截至2023年3月31日的的三個月，總收入爲人民幣3.438億元(合5010萬美元)，較上一季度的人民幣4.705億元下降26.9%，較去年同期的人民幣5.057億元下降32.0%；經營淨虧損爲人民幣7,980萬元(合1,160萬美元)，而上一季度爲人民幣1.008億元，去年同期淨利潤爲人民幣3.608億元。經非公認會計准則調整後的經營淨虧損爲人民幣6960萬元(合1010萬美元)，而上一季度爲人民幣9140萬元，去年同期爲人民幣1.026億元。

截至2023年3月31日的的三個月，毛利率爲2.3%，而上一季度爲0.6%，去年同期爲0.2%；經營虧損爲5740萬元人民幣(840萬美元)，而上一季度爲9650萬元人民幣，去年同期爲1.095億元人民幣。截至2023年3月31日的三個月，非gaap調整後的經營虧損爲人民幣4670萬元(合680萬美元)，而上一季度爲人民幣8560萬元，去年同期爲人民幣9610萬元。非GAAP調整後的經營虧損爲人民幣4670萬元(合680萬美元)，而上一季度爲人民幣8560萬元，去年同期爲人民幣9610萬元。

截至2023年3月31日的財年總收入爲人民幣20.592億元(合2.998億美元)，較上一財年的人民幣16.361億元增長25.9%；經營淨虧損爲人民幣1.372億元(合2000萬美元)，而上一財年的淨虧損爲人民幣1.432億元；經非公認會計准則調整後的經營淨虧損爲人民幣3.326億元(合4840萬美元)，而上一財年爲人民幣3.029億元。

截至2023年3月31日的財年，毛利率爲1.2%，而上一財年爲2.9%。截至2023年3月31日的財年，經營虧損爲人民幣3.569億元(合5200萬美元)，而上一財年爲人民幣2.789億元。截至2023年3月31日的財年，經非公認會計准則調整後的經營虧損爲人民幣3.096億元(合4510萬美元)，而上一財年爲人民幣2.524億元。

截至2023年3月31日的三個月，交易量爲3,607套，比上一季度的4,897套減少26.3%，比去年同期的4,231套減少14.7%。零售交易量爲2259套，比上一季度的2928套減少22.8%，比去年同期的1848套增加22.2%。

截至2023年3月31日的財政年度，交易量爲20,029套，比上一財年的15,755套增長27.1%。截至2023年3月31日的財年，零售交易量爲10,703套，比上一財年的5,211套增長105.4%。

優信首席財務官林峰評論道:“在2023財年，優信展示了適應挑战環境的韌性和能力。盡管2019冠狀病毒病大流行給全年帶來了困難，但我們仍實現了105%的零售交易同比增長，總收入同比增長了26%。隨着大流行的影響开始消退，我們已經回到了預期的增長軌道。同時，我們在庫存結構、銷售營業額和整體利潤率方面取得了重大進展。值得注意的是，我們觀察到2023財年第四季度毛利率有所回升，從上一季度的0.6%反彈至2.3%。

林峰繼續說道:“最近幾個月，我們的運營利潤率呈現出令人印象深刻的增長，這進一步鞏固了我們對業務的信心。我們的預測顯示，到2023年6月30日結束的2024財年第一季度，我們的毛利率將超過6%，達到過去三年來的新高。面對新車行業激進定價策略帶來的幹擾，我們在過去一個季度战略性地保持了受控的庫存水平。隨着我們增加庫存並利用不斷增長的銷量，我們仍然堅定地專注於在2023年底之前在西安和合肥的超市獲得規模效益並實現正EBITDA。

優信董事長兼首席執行官戴琨致投資者信全文：

親愛的股東：

首先，我謹代表優信集團，對您一直以來對我們的支持表示衷心的感謝。我很高興通過這封股東信分享我們在過去一個財政年度的業務進展，以及我們對未來的反思和展望。

從2022年4月到2023年3月的2023財政年度面臨着無數挑战。優信和許多其他中國企業一樣，不得不應對新冠疫情造成的社會和經濟逆風。盡管存在這些障礙，我們的线上和线下二手車零售業務經歷了增長階段、停滯時刻和隨後的復蘇。盡管如此，我們還是克服了這些障礙，取得了值得稱贊的成績。我們的零售交易量增加至10,703件，同比增長105%。值得注意的是，我們的淨推薦值(NPS)連續六個季度保持在60分左右的高位，鞏固了我們作爲行業領導者的地位。我們二手車產品的卓越品質，加上我們卓越的客戶服務，從我們不斷擴大的消費者群體中獲得了越來越多的認可。此外，優信的线下超市已經成爲中國二手車行業升級的標杆。

中國蓬勃發展的二手車市場是一股不可忽視的力量，已經達到了驚人的萬億元人民幣水平。中國擁有3.2億輛汽車，是世界上擁有汽車最多的國家。每年，大量的車輛進入流通階段，推動了二手車行業的快速增長。今年上半年，二手車交易量達到900萬輛左右，比去年同期增長了15%。借鑑汽車行業成熟的市場經驗，中國正逐步轉向以庫存汽車交易爲主的軌道。我們預計，中國的二手車交易量將很快超過每年2000萬輛，仍有3至4倍的驚人增長潛力。

在中國二手車產業升級整合尚處於起步階段的情況下，每一輛車的獨特性、極度碎片化的市場結構、冗長復雜的交易鏈，都阻礙了行業向品牌化、規模化、規範化發展的轉變。優信首創的线下超市+线上全民購模式，作爲行業新業態，完成了從0到1的跨越。這種以先進生產、現代零售體驗和數據驅動運營爲核心的模式，爲下一階段的規模化盈利奠定了堅實的基礎。

1．國內一流的汽車修理廠，擁有先進的設備和技術，保證了優質二手車的供應

超大規模優質二手車的供應離不开具有相應生產能力的現代化改裝工廠。隨着我們西北地區規模最大、規模達3000家的西安新超市开業，優信歷時一年半探索开發的“透明工廠1.0”管理體系也投入使用。該系統無縫集成了檢查、評估和維修流程，同時採用廣泛的數字監控工具來簡化整個操作管理範圍。該系統的智能車間規劃、車輛和物料狀態的實時跟蹤以及工時和成本的真實數據，提高了全面的效率。依托優新透明工廠1.0系統，建立了中國二手車行業最先進的整車廠管理系統。

此外，我們不斷更新翻新技術，引進3D打印、智能維修等最新技術，开發零部件一體化供應系統。因此，每輛車的維修時間和成本進一步減少。與一年前相比，每輛汽車從出廠到上架銷售的時間縮短了70%，平均僅需4天。

2． 超市對“人、產品和場所”的關注，重塑了消費者購买和銷售二手車的方式，這是一種超越傳統市場的跨越式消費者體驗

對於中國的大多數消費者來說，購买二手車可能是一種充滿挑战和不確定的經歷。傳統上，這個過程包括訪問分散在二手車市場上的數百家商店，搜索特定型號，檢查多輛車，並與各種經銷商討價還價。然而，這個繁瑣的過程並不能保證以公平的價格买到一輛可靠的二手車，也不能保證得到充分的售後支持。

在過去的一年裏，優信通過採用現代零售標准，徹底改變了二手車購买體驗。我們的超市爲消費者提供輕松愉快的購車體驗，堪比現代購物中心。當顧客走進我們的超市時，迎接他們的將是一個明亮寬敞的場地，裏面擺滿了數千輛精心挑選的展覽車輛。我們的汽車按照現代零售貨架模式方便地展示，便於不同車型的比較。我們已經實施了一個基於國家標准的評分系統，以確保清晰和易於理解。客戶可以確信我們的價格是透明的，沒有隱藏的費用。超越傳統的經銷商體驗，我們爲您的所有需求提供一站式解決方案，包括融資、保險、延保、配件升級等增值服務。爲了進一步方便客戶，我們在現場設有車輛管理處，讓客戶在當天完成所有交易轉账手續。這消除了不必要的延誤，確保了流程的順利和高效。

我們很高興地告訴大家，我們在西安和合肥的超市已經迅速成爲各自城市二手車購买的首選目的地。开業不到一年，我們已經成爲當地二手車識別的領先品牌。消費者群體中積極的口口相傳創造了網絡效應，吸引了源源不斷的本地流量到我們的超市。

3.優信的端到端數字化決策，在大規模二手車運營中形成了一條極具競爭力的護城河

優信的業務流程以每輛車爲基礎進行管理，系統的能力建立在單一車輛維度上。我們專有的“滴灌”系統，就像現代農業中灌溉每一種作物的做法一樣，貫穿於二手車交易鏈的每一個環節，從購車、改裝、銷售、交付到售後服務。我們根據汽車數據做出商業決策，這構成了我們的核心競爭優勢，使我們有別於傳統汽車經銷商。

以汽車定價爲例，優信基於十多年來積累的海量中國二手車交易數據，建立了智能定價模型。該模型根據車齡、車況、裏程、顏色等參數確定每輛車的個別價格，同時還考慮客戶需求、當前庫存結構、线下試駕反饋和實時市場狀況等因素進行動態調整。通過持續訓練相關參數，利用大規模的實際交易數據迭代定價系統，優信的初始定價更加准確，調整過程更加及時。這使得銷售效率不斷提高，從上市到銷售的平均時間不到45天。

隨着我們銷量的增加，可以輸入系統的參數數量也在增加，這豐富了我們的價格決策錨點，擴大了我們定價能力的邊界。數字系統的飛輪效應是規模遞增的，是我國特大型二手車運營系統不斷鞏固競爭優勢的關鍵，也是我國重要的護城河之一。

在過去的一年裏，除了我們的業務取得進展外，我們的財務狀況也朝着長期健康的方向改善。今年年初，我們完成了2019年可轉債的重組和償還，有效化解了大部分歷史債務，大大優化了資產負債表結構。這使我們能夠更好地分配資源用於未來的業務發展。此外，我們還積極推動與銀行在信貸供應鏈融資方面的合作，從多家信譽良好的銀行獲得了約3億元人民幣的信貸額度。這些安排有助於提高我們的資金使用效率。這些努力將有助於實現我們2024財年的業務計劃。

展望2024財年，我們將根據目前的战略規劃，重點關注三個關鍵領域:

首先，合肥新旗艦店开業：在此告知大家，我們與合肥市政府共同投資的旗艦店建設，經過一年半的建設，已經進入了設備和系統校准的最後階段。我們計劃在8月份开始試營業，並在本日歷年內隆重开業。新超市總面積45萬平方米，擁有世界上最先進的二手車修理廠和最大的二手車銷售區，滿負荷時可容納多達1萬輛汽車展示和銷售。

合肥旗艦店是優信在二手車行業擴張計劃的中心樞紐，以合肥爲基地，將其覆蓋範圍擴展到整個安徽省，並促進全國銷售。這是優信與合肥市政府共同推動安徽省汽車後市場產業發展，打造中國二手車行業領導品牌的重要舉措。

二是實現超市盈利：優信超市經過一年多的持續發展，銷售效率不斷提高，毛利率不斷提高，整體成本結構大幅改善。因此，我們2024財年第一季度的毛利率預計將超過6%。我們的中期毛利率目標是10%或以上。在過去的幾個月裏，由於新車市場的動蕩，優信保持了謹慎的採購策略，並沒有大幅增加庫存。從8月份开始，我們將加快車輛庫存的增加，以產生更多的銷售轉化率。我們有信心在今年年底前實現西安和合肥門店的正EBITDA。

第三，完成2-3家新超市的擴張規劃:基於優信线下超市模式的成功經驗，我們正在積極制定新區域擴張战略。我們的目標是完成2-3家新超市的選址和運營准備工作，以進一步擴大我們的區域覆蓋範圍和品牌，並提高线上和线下銷售網絡之間的協同效應。這些努力將爲我們未來幾年的業務增長奠定堅實的基礎。

中國二手車市場潛力巨大，我們的韌勁將確保我們的增長呈指數級增長。通過堅持我們對價值創造的承諾，我們相信未來有巨大的機會爲我們熱愛的二手車行業的消費者提供服務，並爲我們的股東、員工和整個社會創造更大的回報。

我再次對你們堅定不移的信任和支持表示最深切的感謝。我真誠的歡迎您到我們的大賣場實地體驗，並在我們的移動平台上探索我們的產品和服務。我們也期待優信在新的財年取得新的裏程碑。

戴琨

截至2023年3月31日的季度財務業績分析

截至2023年3月31日的三個月，總收入爲3.438億元人民幣(合5010萬美元)，較上一季度的4.705億元人民幣下降26.9%，較去年同期的5.057億元人民幣下降32.0%。季度環比下降主要是由於二手車市場的季節性放緩和中國新車市場的波動。同比下降的主要原因是批發交易量下降。

截至2023年3月31日的三個月，零售汽車銷售收入爲人民幣2.637億元(合3840萬美元)，較上一季度的人民幣3.289億元下降19.8%，較去年同期的人民幣3.193億元下降17.4%。截至2023年3月31日的三個月，零售交易量爲2,259套，比上一季度的2,928套減少22.8%，比去年同期的1,848套增加22.2%。季度環比下降主要是由於季節性和市場因素。一方面，中國新年是在1月22日，這是傳統的二手車淡季。另一方面，2023年3月，部分汽車制造商實施降價政策以促進新車銷售，導致潛在买家對購买二手車更加猶豫。雖然零售交易量明顯增加，但由於庫存結構優化導致平均售價下降，導致零售汽車銷售收入同比下降。

截至2023年3月31日的三個月，批發汽車銷售收入爲人民幣7360萬元(合1070萬美元)，而上一季度爲人民幣1.321億元，去年同期爲人民幣1.797億元。截至2023年3月31日的三個月，批發成交量爲1,348個單位，較上季1,969個單位下跌31.5%，較去年同期2,383個單位下跌43.4%。車輛批發銷售是指公司向個人購买的不符合公司零售標准的車輛，隨後通過线上和线下渠道銷售。隨着公司繼續提高其庫存能力和翻新能力，越來越多的收購車輛被翻新，以滿足公司的零售標准，而不是通過批發渠道銷售。因此，公司預計其批發交易量將逐漸佔公司總交易量的較低比例。

截至2023年3月31日的三個月，其他收入爲人民幣650萬元(合100萬美元)，而上一季度爲人民幣950萬元，去年同期爲人民幣680萬元。

截至2023年3月31日的三個月，收入成本爲人民幣3.36億元(合4890萬美元)，而上一季度爲人民幣4.677億元，去年同期爲人民幣5.046億元。

截至2023年3月31日的三個月，毛利率爲2.3%，而上一季度爲0.6%，去年同期爲0.2%。過去幾個季度，公司實施了一系列定價策略，以加快高價車型的周轉，優化庫存結構。通過將重點轉向中檔車型，並提高銷售效率，盡管中國二手車市場處於傳統淡季，新車市場也出現波動，但本季度毛利率有所提高。

截至2023年3月31日的三個月，總運營費用爲人民幣1.131億元(合1650萬美元)。不計股權報酬影響的總營業費用爲1.024億元。其中，銷售和營銷費用爲5,240萬元人民幣(合760萬美元)，較上一季度的5,500萬元人民幣下降4.7%，較去年同期的6,780萬元人民幣下降22.7%。減少的主要原因是採取了更具成本效益的推廣措施；一般及行政費用爲人民幣3830萬元(合560萬美元)，較上一季度的人民幣3900萬元下降1.8%，較去年同期的人民幣4070萬元下降6.0%。下降的主要原因是受股份制薪酬費用的影響；研發費用爲人民幣930萬元(合140萬美元)，較上一季度的人民幣940萬元下降1.1%，較去年同期的人民幣840萬元增長10.6%。

其他營業收入：截至2023年3月31日的三個月，淨利潤爲人民幣4790萬元(合700萬美元)，較去年同期的880萬元增長445.3%。這一增長主要是由於本季度公司在滿足付款條件後實現了5610萬元的債務豁免收益。

截至2023年3月31日的三個月，經營虧損爲5740萬元人民幣(840萬美元)，而上一季度爲9650萬元人民幣，去年同期爲1.095億元人民幣。

截至2023年3月31日的三個月，非gaap調整後的經營虧損(不包括股票薪酬的影響)爲人民幣4,670萬元(680萬美元)，而上一季度爲人民幣8,560萬元，去年同期爲人民幣9,610萬元。

與高級可轉換優先股相關的公允價值影響導致截至2023年3月31日止三個月的收益爲人民幣50萬元(合7.4萬美元)，而上一季度的收益爲人民幣150萬元。影響主要是由於期內就高級可轉換優先股發行的認股權證的公允價值變動所致。公允價值影響爲非現金收益。

截至2023年3月31日的三個月，經營淨虧損爲人民幣7,980萬元(合1,160萬美元)，而上一季度爲人民幣1.008億元，去年同期淨利潤爲人民幣3.608億元。

截至2023年3月31日的三個月，經非公認會計准則調整後的經營淨虧損爲人民幣6960萬元(合1010萬美元)，而上一季度爲人民幣9140萬元，去年同期爲人民幣1.026億元。

截至2023年3月31日的財政年度財務業績分析

截至2023年3月31日的財年總收入爲人民幣20.592億元(合2.998億美元)，較上一財年的人民幣16.361億元增長25.9%。盡管2019冠狀病毒病大流行影響了全年大部分時間，但由於零售車輛銷售收入的增長，總收入有所增長，但部分被批發車輛銷售收入的下降所抵消。

截至2023年3月31日的財年，零售汽車銷售收入爲人民幣13.129億元(合1.912億美元)，較上一財年的7.804億元增長68.2%。截至2023年3月31日的財政年度，零售交易量爲10,703個單位，比上一財年的5,211個單位增加了105.4%。這一增長是由於零售交易量的增長，因爲公司通過合肥和西安的IRCs進一步提高了其市場滲透率，這擴大了優信的客戶群並推動了零售汽車銷售。

截至2023年3月31日的財年，批發汽車銷售收入爲人民幣7.074億元(合1.03億美元)，而上一財年爲人民幣8.234億元。截至2023年3月31日止的財政年度，批發交易量爲9,326個單位，較上一財政年度的10,544個單位下跌11.6%。車輛批發銷售是指公司向個人購买的不符合公司零售標准的車輛，隨後通過线上和线下渠道銷售。由於公司專注於通過零售交易爲客戶創造價值，公司預計其批發交易量將逐漸佔公司總交易量的較低比例。

截至2023年3月31日的財年，其他收入爲人民幣3890萬元(合560萬美元)，而上一財年爲人民幣3230萬元。

截至2023年3月31日的財年，銷售和營銷費用爲人民幣2.363億元(合3440萬美元)，較上一財年的人民幣2.221億元增長6.4%。增長的主要原因是零售交易量導致銷售團隊的績效激勵增加，以及車輛交易成本。

截至2023年3月31日的財政年度，一般及行政費用爲人民幣1.645億元(合2400萬美元)，較上一財政年度的人民幣1.51億元增長8.9%。這一增長主要是由於基於股票的薪酬費用的影響。

截至2023年3月31日的財年，研發費用爲人民幣3770萬元(合550萬美元)，較上一財年的人民幣3620萬元增長4.2%。這一增長主要是由於基於股票的薪酬的影響。

截至2023年3月31日的財年，經營虧損爲人民幣3.569億元(合5200萬美元)，而上一財年爲人民幣2.789億元。

截至2023年3月31日止財年，經非公認會計准則調整後的經營虧損(不包括基於股票的薪酬影響)爲人民幣3.096億元(合4510萬美元)，而上一財年爲人民幣2.524億元。

在截至2023年3月31日的財政年度，與高級可轉換優先股相關的公允價值影響導致收益人民幣2.427億元(合3530萬美元)。影響主要是由於期內就高級可轉換優先股發行的認股權證的公允價值變動所致。公允價值影響爲非現金收益。

截至2023年3月31日的財年，經營淨虧損爲人民幣1.372億元(合2000萬美元)，而上一財年的淨虧損爲人民幣1.432億元。

截至2023年3月31日的財年，經非公認會計准則調整後的經營淨虧損爲人民幣3.326億元(合4840萬美元)，而上一財年爲人民幣3.029億元。

流動性

公司自成立以來一直出現淨虧損，截至2023年3月31日，累計虧損約169億元人民幣。截至2023年3月31日，公司流動負債超過流動資產約3.222億元人民幣。截至2023年3月31日，公司的現金余額約爲人民幣9270萬元，截至2023年3月31日的財政年度，其經營性現金流出約爲人民幣2.511億元。因此，管理層評估了公司在未來12個月內履行其到期債務和營運資金要求的能力。該評估包括對管理層的業務和融資計劃是否足以得出公司可以繼續經營的結論的評估。

該公司的計劃包括採取措施改善經營現金流，並從外部投資者和其他各方獲得額外資金。這些計劃的摘要包括:

經營現金流改善:

汽車銷售毛利率上升，管理層認爲，在中國大陸解除新冠肺炎限制後需求增加後，汽車銷售毛利率應該會有所改善。

優化公司的成本結構，以減少費用，並通過與合肥新檢查和翻新中心(“IRC”)的出租人正在進行的談判減少現金流出，包括與未來租賃付款相關的現金流出。

額外融資:

截至2023年3月31日，公司有權從蔚來資本獲得8,160萬美元的應收對價，用於認購其高級可轉換優先股。根據2023年4月籤訂的額外協議，該應收對價中的6160萬美元與公司欠蔚來資本的6160萬美元長期債務相抵消，並於2023年4月收到160萬美元現金。根據這些額外協議，剩余的1840萬美元應收對價將不遲於2023年12月31日從蔚來資本收到。

根據2023年6月30日的轉讓和修訂協議，阿爾法財富全球有限公司(“阿爾法”)從NIO Capital和Joy Capital獲得認股權證，該公司有權以每股0.0457美元(相當於每股美國存托股票(“ADS”)1.37美元)的修改行權價格購买至多261,810,806股該公司的高級可轉換優先股。Joy Capital僅根據修訂後的協議轉讓了部分認股權證。Alpha和Joy Capital(一起或單獨)有權自行決定，在2023年9月30日之前，全額行使各自的認股權證，認購總額爲21,964,754美元的公司高級可轉換優先股。對於2023年9月30日之前未行使的任何認股權證，修訂協議可能會終止，該等權證的行權價格將恢復至每股0.3433美元(相當於每股美國存托憑證10.3美元)。

公司已完成或計劃完成的銀行融資交易如下:

2023年3月，公司從中國兩家信譽良好的銀行獲得總計2.5億元人民幣(相當於約3640萬美元)的貸款額度，使公司能夠利用其庫存作爲抵押品，爲公司未來購买二手車庫存提供融資;

2023年6月28日，公司與微衆銀行籤訂了一份補充協議，將於2023年6月30日到期的3000萬元人民幣(相當於約440萬美元)延期償還。根據協議，還款將於2023年6月至2023年11月分6個月分期償還，每次500萬元人民幣(折合約70萬美元)，截至本財報發布時已按期支付1000萬元人民幣;

該公司計劃在2023年11月營運資金到期時，尋求更新其營運資金(5000萬元人民幣，約合730萬美元)。

公司的計劃包括重大的主觀假設，這些假設受到不確定性的影響。這些假設包括未來12個月對二手車的需求增加，更新庫存質押和營運資金設施，實現計劃的利潤改善，以及管理層有能力令人滿意地談判最終租賃條款(與合肥IRC有關)，這有助於促進公司降低成本和減少運營現金流出的意圖。此外，尚未在合同中承諾的認股權證的行權融資可能無法以對公司有利的條款獲得，或者金額不足以滿足公司未來12個月的需求。

管理層得出的結論是，這些不確定性對公司在未來12個月內履行其到期義務和營運資金要求的能力產生了重大懷疑，這將影響公司繼續經營的能力。所附的合並財務報表是在假設公司將繼續經營的情況下編制的，不包括可能因這種不確定性結果而產生的任何調整。盡管存在重大疑問，但管理層認爲，如果公司成功執行其業務計劃，並充分行使認股權證，那么從額外融資交易中獲得的現金和運營中預期的現金流將總體上足以滿足我們的到期義務和未來12個月運營的預期營運資金需求。

商業前景

截至2023年6月30日的三個月，公司預計其零售交易量約爲1,600輛，零售汽車的平均售價(ASP)約爲人民幣11.1萬元。該公司還預計其批發交易量約爲1600套，預期ASP約爲6.1萬元人民幣。公司預計其總收入(包括零售車輛銷售收入、批發車輛銷售收入和其他收入)在2.7億元至2.9億元之間。該公司預計其GP利潤率將超過6%。這些預測反映了公司對市場和經營狀況的當前和初步看法，這些看法可能會發生變化。

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