南財理財通、21世紀經濟報道 黃桂煊 廣州報道

據南財理財通最新數據，截至2023年9月10日，今年來全市場已發行淨值型銀行理財產品19,838只（含私募產品）。

從風險等級來看，產品風險等級主要集中在二級（中低風險）。其中，一級（低風險）產品佔比5.46%，二級（中低風險）產品佔比84.85%，三級（中風險）產品佔比7.87%，四級（中高風險）產品佔比0.28%，五級（高風險）產品佔比1.54%。

從投資性質來看，固收類產品佔比96.3%，混合類產品佔比2.14%，權益類產品佔比0.45%，商品及金融衍生品類產品佔比1.11%。由此看出，固定收益類產品仍佔據理財產品的主流。

上榜產品淨值披露需求：

1. 淨值披露頻次：非節假日至少每個自然周公开披露一次淨值

2. 公开發布的歷史淨值記錄滿足：最早淨值日期≤統計區間左端點日期；最新淨值日期≥統計區間右端點日期 

權益類公募產品近1年平均下跌11.95%，青銀理財小規模產品收益第一

根據南財理財通數據，截至9月11日，理財公司存續的權益類公募產品（包含母行劃轉的老產品）共有34只。其中，華夏理財有11只，產品數量最多；招銀理財和光大理財次之，各有5只；寧銀理財有3只；信銀理財、貝萊德建信理財、青銀理財和民生理財各有2只；工銀理財和高盛工銀理財各有一只。截至9月7日，存續時間超過1年的產品有21只。

從近1年收益情況看，上榜的21只權益類公募理財產品近1年平均收益率爲-11.95%，平均最大回撤爲17.25%，平均年化波動率爲13.01%。其中，僅有青銀理財“璀璨人生成就系列2022年204期(權益類)”近1年錄得正收益，淨值微漲0.15%，且近1年最大回撤在同類產品中最低，爲7.99%，不過該產品規模較低，截至2022年四季度末，產品規模僅有539.5萬元，其余產品淨值均有不同程度的下跌，其中光大理財三款產品收益墊底。

紅利策略產品持續出圈，投資者該如何配置？

今年以來，A股市場震蕩不斷，多數板塊向上行情持續性不足，市場表現整體不盡如人意，截至9月11日，滬深300今年以來漲跌幅爲-2.69%，創業板指漲跌幅爲-12.08%。在不確定的市場中，紅利策略指數逆勢上漲引發市場關注。Wind數據顯示，截至9月11日，中證紅利指數、紅利低波指數、滬深300紅利指數今年以來漲跌幅分別爲4.13%、8.82%和4.58%。

目前來看，市場上主流的紅利策略大致可分爲三種：一是以單一的紅利因子爲主，緊密圍繞股息率，選取高分紅個股進行投資；二是在紅利因子的基礎上，結合其他因子如波動率，以市場上接受度較高的“紅利+低波”組合爲代表；三是在單一的紅利因子中加入不同的行業主題，以國企紅利主題、央企紅利主題等爲代表。

在銀行理財產品中，採用紅利策略的產品同樣屢見不鮮。南財理財通課題組進行了梳理，從不同投資性質看，紅利策略產品主要有三類：一是“固收+紅利”產品，即通過固收打底，配置10%-20%的紅利資產，直投高分紅的上市公司或紅利策略的公募基金，起到收益增強的效果，如工銀理財的“智豐私銀尊享紅利優選固收封閉”和興銀理財的“睿利興成紅利策略1號”；二是混合類的紅利策略產品，例如民生理財的“榮竹混合紅利價值一年持有期”、招銀理財“招智紅利月开1號”、寧銀理財“寧贏紅利精選1號”和杭銀理財“幸福99卓越混合(國企紅利精選FOF)100天持有期”。以招銀理財“招智紅利月开1號”爲例，該產品爲偏債混合類產品，股票多頭部分以股息率較高、現金流充裕的國央企作爲權益配置策略，2023年6月末穿透後權益類投資比例達到24.55%；三是重倉高分紅個股，投資比例超過80%的權益類產品，以光大理財的“陽光紅300紅利增強”和招銀理財的“招卓價值精選”爲代表。

那么，紅利策略產品爲何獲得高關注？某理財公司投資部負責人向課題組表示，紅利策略相對收益比較強的核心原因有兩個，一是這類股票的債性比較強，二是這類股票是“短久期資產”，在全球高利率環境下，資金更偏好短久期資產。

此前，在南財理財通第五期策略會上，招銀理財多資產投資部總經理袁堯就曾提到高股息策略的優勢和銀行理財的適配性。他表示，銀行理財應該更多關注以股息率定價、分紅率高、行業格局非常穩定的公司，銀行理財資金的屬性偏好於確定性的結果，這樣的股票投資方式實際上讓渡了彈性、讓渡了賠率，獲取了勝率。

在袁堯看來，雖然銀行理財和公募基金的投資範圍都是股票、債券和商品，但和公募基金存在差異。一是理財實際上是絕對收益導向，與公募基金的相對收益有差異。二是在標的的選擇範圍上，理財也可以和公募基金有差異。公募基金在軍工、半導體、新能源、醫藥等成長行業都會有很多頭寸，而理財可以往成熟、穩健的行業和公司上去做一些研究傾斜，與公募形成差異化。

展望後市，不少機構仍然表示看好紅利策略。“招智紅利月开1號”的投資經理在2023年半年報中表示，優質高股息股票資產類似於永續債，是一種長期有效的策略。而平安證券也在近期的一份研報指出，當前紅利策略仍具備較高的配置價值。從估值視角來看，當前中證紅利指數估值爲5.8倍，位於6.5%的歷史低分位；股息率爲6.04%，位於94%的歷史高分位，在確定性溢價擡升下仍具備吸引力。從行業視角來看，建議關注盈利預期穩定、歷史分紅穩定且波動率較低的行業，例如煤炭、石油石化、交通運輸、公用事業、銀行等；從擇股增強的視角來看，在新一輪國企改革和“中特估”聯動建設下，分紅規模和持續性佔優的央企更值得關注。

那么，投資者如何選擇紅利策略產品？對此，上述投資部負責人向課題組表示，在選擇紅利策略產品時，投資者可以重點關注三個方面：一是產品的最大回撤水平，二是產品的長期收益，三是產品的股債配置比例。南財理財通課題組認爲，投資者在關注紅利策略的同時，應優先考慮產品的投資性質、投資周期、風險等級等是否與自身相匹配，選擇與自身風險承受能力相匹配的理財產品。

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好消息！南財理財通將爲財經記者免費开通vip數據账號，22萬只銀行理財360度產品周期大數據應有盡有，歡迎您在文末聯系課題組。

（數據分析師：張稆方；實習生：王曉琪）

（課題統籌：湯懿蘭）

（作者：黃桂煊 編輯：湯懿蘭）

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