日評：港股何時才能堅挺？

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港股當前表現還有些脆弱。4月是美股Q1季報時間，目前而言公司超越預期不多，而美股短期仍在高位徘徊，隨時可能回調，打擊港股做多情緒。港股何時才能堅挺？我們猜測如果美聯儲5月如期最後一次加息，或迎來美國加息見頂下港股市場反彈窗口，短期回調或提供不錯的加倉機會。

消息面來看，目前市場的普遍預期也是今年5月將是美聯儲本次加息周期的最後一次加息，預期爲25 bps。我們預計，隨中美景氣走勢分化，以及美聯儲可能調整其貨幣政策路徑，港股流動性環境總體趨向改善。預計在未來6至12個月內，香港股市的流動性將得到提升，特別是在2023年下半年，這可能成爲市場的驅動力。

圖：主要經濟體經濟增長預測

基本面來看，美國3月CPI與PPI數據均低於預期，美國經濟衰退的概率不斷提升；除了美國以外，歐洲的加息周期，對於經濟的負面影響也在加快體現，市場波動會明顯加大。那么目前來看，預計中國經濟二季度的增速領先全球，中國資產相對海外資產優勢擴大，爲全球資金配置中國資產提供基礎。國內弱復蘇搭配海外軟着陸，已經是最好的組合。

估值面上，港股整體估值水平基本處於歷史20%分位左右，長期吸引力是足夠的，疊加前期港股回調充分，目前估值具備性價比。在全年國內經濟有序復蘇，港股盈利預期進入上行周期相對確定，港股流動性和風險偏好有望逐步趨向改善的背景下，港股估值修復具備基礎。

風險提示：數據來源WIND、財聯社。觀點僅供參考，不構成投資建議。文中所提及企業客觀列示，不作爲推介。市場有風險，投資需謹慎。定投非儲蓄的等效替代方式，不能規避基金投資固有風險。基金過往業績不代表未來表現，購买前請仔細閱讀《基金合同》和《招募說明書》。我國基金運作時間較短，不能反映證券市場發展的所有階段。