李寧“漲價”的債要开始還了。

3月份，李寧發布2022年財報。營收達258.03億元，位居國內運動品牌第二位，淨利潤爲40.64億元，同比增速從前年的136.1%暴跌至1.32%。

不及預期的財報，也引發資本市場波動。年報出爐後，李寧股價$李寧(HK|02331)$一度大跌超11%，到目前爲止，仍是跌跌不休。

頭頂“國貨之光”的李寧怎么會陷入這般境地？

一、“國潮”變“漲價潮”，一雙鞋賣出天價

對於業績下滑，李寧將原因歸咎爲市場消費需求疲軟、物流速度減緩，以及庫存壓力等。前兩者或許還有待考量，但庫存壓力大的確是其一大問題。

2022年李寧整體存貨爲24.28億元，同比上漲了37%，是國內知名運動服飾品牌中唯一一個增速上漲的。

庫存堆積的背後，或與其價格變動有關。早些年，李寧走得是較爲平價的路线，價位普遍集中在200-400元。而隨着國潮浪潮來襲，李寧成爲這波流量最大的受益者，受到諸多年輕人的追捧。

但這似乎成爲了其高溢價的“底氣”。浦銀國際數據顯示，子品牌“中國李寧”的平均吊牌價爲700-800元，2022年1月其客單價同比增長20%至近900元。引來不少網友吐槽“憑什么”，還有人自嘲稱“以前是沒錢，买李寧；現在是，沒錢买李寧。”

深入探究後發現，李寧近些年來的價格一直在持續上漲，近兩年推出的LI-NING1990系列產品均價在千元以上，一雙襪子甚至叫價110元，此前還曝出李寧一雙原價1499的球鞋被炒到48889元溢價31倍，目前在網上平台李寧超過千元的運動鞋也比比皆是。

李寧越漲越貴，但是其技術卻並沒有追上它瘋狂上漲的價格。

二、研發投入僅爲2.1%，李寧競爭力從何而來

事實上，在近些年的發展中，李寧等國貨運服品牌都在發力高端，努力提升品牌的調性，推動品牌躋身第一梯隊。

但隨着價格的高端化，李寧的產品科技含量卻難以恭維。從其2022年年報中可發現，李寧整年的研發开支爲5.34億元，在營收中佔比僅有2.1%，不僅不及國際頭部品牌動輒10%的研發費用，甚至在國產四大品牌中也是墊底。

無獨有偶，在抖音、小紅書等社交平台上，有關李寧產品質量的爭議屢見不鮮，如球鞋掉渣、衛衣脫线和起球等。曾經是李寧支持者的張先生也表示：“在產品質量沒有太大優勢的情況下，近千元的價格，只能嚇退消費者。”

實際上，消費者並不是不能接受高端品牌，但其前提是品質與功能性要與高價相匹配。像近兩年頗受國內女性追捧的高端運服品牌Lululemon，憑借吸汗、親膚等方面的優異技術，一年狂賺10億美元，預計到2026年國內門店數將增長至220家。

與此同時，在京東$京東(NASDAQ|JD)$成交增速第一的健康輕養品類，專注男性日常養護的“御力維”高端分子劑，依托靶向生殖細胞线粒體，延緩生殖老化，也備受男性青睞。盡管單價1099，堪稱行業天花板，卻還是一日售出百萬，上线不到1月全網斷銷。

業內人士透露，這類養護品的走俏，或因其切合了當代男性的需求。隨着年齡的增長，精力下降，難免“力不從心”。

與其相比，李寧在衝高端的路上，或許還應在技術品質上多下些功夫。

三、品質才是企業的基石

李寧曾憑借“國潮”站穩腳跟並走出國門，但潮流總會過去，不能因爲一時的流量而將專業和質量置之身後。唯有拿出好產品，才能獲得消費者的真正認可。

老牌國貨蜂花成立36年無任何處罰記錄，憑借質量保障贏得消費者的心；上述“御力維”也因植物成分，無不良作用而備受消費者青睞。此類例子不勝枚舉。

從更長遠的時間維度來看，產品品質永遠是根本，消費者口碑永遠是王道。李寧不僅要把精力放在產品營銷上，也要提高提高技術品質，做強產品力。否則，所謂的國貨崛起只能是一場狂歡背後的虛假繁榮，繁榮過後，只剩一地雞毛。

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