自去年底ChatGPT發布以來，微軟的股價（股票代碼：MSFT）就一直處於穩步上升趨勢，截至2023年3月23日，微軟的股票已上漲了約20%。而自2023年3月14日，ChatGPT的升級版GPT4發布以來以來，微軟股價又开始了新的一輪上漲。

微軟的這一波操作，穩穩拿捏AI概念，幾乎將自家的所有王牌產品全部搭載GPT功能。

例如，Bing搜索引擎在搭載了GPT4功能後，下載量暴增8倍。或許是看到了AI加持後肉眼可見的業績上漲，微軟對AI行業繼續加大了投資，並在其各種產品中整合了相關技術，例如微軟剛剛發布的Mircosoft 365 Copliot。

客觀來看，微軟在沒有押寶到OpenAI這家公司之前，即便其收益率同期優於標普500指數、納斯達克100指數等，但是，其股票收益率仍然低於其他大盤股。

據氫媒體觀察，微軟的這一表現可能反映出，投資者對微軟零售消費部門“業績預期將惡化”、“雲服務Azure的業績將減速”感到擔憂。畢竟，這兩個部門是微軟目前在數字時代的關鍵業績增長與利潤所在。

但幸運的是，OpenAI的那筆投資現在起到了關鍵作用。OpenAI自去年底發布ChatGPT之後，微軟的股價就开始顯著上漲，隨着GPT的持續迭代升級，3月14日，同時支持圖片及文字的GPT4發布，更是讓市場看到了微軟的各項產品在搭載了AI功能之後，打开了全新的空間。

氫媒體預計，微軟將在2023年下半年出現更強勁的增長。自我進化的人工智能的增長勢頭，以及搭載了OpenAI的GPT技術的微軟，在生產力軟件和雲計算領域的關鍵產品，料將迎來新的業績爆發。

投資者目前普遍關注的是——GPT技術對微軟的生產力工具的加持。例如，Office軟件、Bing搜索引擎、Windows操作系統等，但投資者不應忽視，GPT技術也有望推動對微軟的雲服務Azure的業績增長，並進一步縮小其與亞馬遜雲業務的市場佔有率的差距。

AI目前似乎處在商業應用的“奇點”，微軟在這個關鍵時間點上，可以輕易獲得GPT的技術，並有能力迅速將其應用在數量龐大的核心項目，例如微軟的Office 365、Windows、Azure、Bing及遊戲產品。這種有技術和實力將AI快速商業化，且有足夠多應用場景商業化的優勢，是微軟無可匹敵的優勢。

更值得注意的是，類GPT的AI正以超乎人類想象的速度迭代進化。斯坦福的一個科研團隊於3月14日發布了一款名叫Alpaca-7B的自適應人類語言模型，類似於ChatGPT（即GPT3.5）。

目前，斯坦福發布的這款Alpaca-7B的市場測試反饋不錯，其性能大體接近於GPT3.5，且優勢明顯——Alpaca-7B是由另一個“廉價”訓練的語言模型改進而來，訓練成本不到600美元，震驚業內。

與此同時，2023年3月16日，AI的訓練工具Pytorch發布升級版Pytorch2.0。升級後的Pytorch的訓練效率是老版本的兩倍。

從中可見，一方面， AI進化訓練的成本大幅降低，另一方面，效率成倍提升。一增一減之間，AI的自我進化速度遠超人類想象，以至於美國科技界將GPT开創AI新空間，比喻爲iPhone开創了智能手機新空間。

回顧微軟與OpenAI的關系則發現，自2019年以來，微軟一直是OpenAI的關鍵投資者。在2022年11月ChatGPT成功公开亮相之後，微軟對OpenAI加大投資，並在微軟傳統優勢產品Azure、Bing、Office 365迅速搭載GPT功能。Azure還成爲搭載OpenAI功能算力的獨家雲服務提供商。

基於此，投資者需關注微軟各項產品中的AI技術優勢，以及搭載了AI前沿技術後的微軟產品的爆發力。現實情況則是，將OpenAI的技術整合到現有產品，微軟不遺余力。

消費者零售業務部門方面，微軟僅僅將ChatGPT的技術集成到Bing的基礎設施，就花費了40億美元。

超級計算機部門方面，微軟近年來投入巨資進行超級計算機的研發，超級計算機也需要運行越來越復雜的工作，需要越來越高的算力。而OpenAI的AI技術就可以幫助微軟的超級計算機快速提升算力，爲此，微軟投入了數十億美元來完成技術的整合。

微軟Azure雲部門方面，受益於AI技術加持，有望借助客戶對算力的增量需求，擴展雲計算的市場容量。例如，最近Snap等科技公司就因爲整合了GPT技術，超級計算機及雲業務增加額外的算力需求，從而產生增量的雲業務收入。這些都爲微軟的Azure帶來了長期推動力。

微軟除了獲得投資盈利，還計劃隨着時間的推移，從基於GPT的平台的擴展應用中進一步盈利。例如，“Azure OpenAI服務”爲微軟的Azure客戶提供由OpenAI創建的高級人工智能模型，它將基於GPT技術的解決方案（例如Snap的MyAI、Salesforce的GPT）對“雲計算和存儲”提出更高的算力需求，進而爲微軟創造更多的收入來源。

而整體來看，盡管近期宏觀經濟不確定疊加美元持續加息，在一定程度上打壓了科技股的估值，但押對GPT的微軟，正在將GPT快速應用於其各項產品中，最終得以提升市場份額、增加收入來源。微軟最近取得的成就，加上對2023年下半年利潤率保持改善的預期，增強了投資者對微軟上行潛力的信心。微軟正手持GPT這張王牌，重回王者巔峰。

*投資有風險，本文不構成投資建議。本文僅代表作者觀點，不代表本公衆號立場。

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截止昨日（2023年3月23日），氫媒體Baron Hara一號組合的當日詳情如下：

*上述持倉及變動詳情，僅是數研團隊的自營資金的持倉及變動情況展示，並不構成任何投資邀約或投資建議。

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出品人：Awoo｜編輯：Rachel｜視覺設計：韓悅
助理分析師：大道寺 佑介、芝崎 信明

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